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煤炭市場化債轉(zhuǎn)股進展超預(yù)期

截至目前簽約金額3271億元，到位金額1028億元

張 翔

      截至目前，煤炭行業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額3271億元，到位金額1028億元。這是日前召開的煤炭行業(yè)債轉(zhuǎn)股政策宣講與項目對接會透露的消息。

      據(jù)悉，此次對接會是首次以行業(yè)劃分的市場化債轉(zhuǎn)股政策宣講與項目對接會，由積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率部際聯(lián)席會議辦公室指導(dǎo)，中國銀行間市場交易商協(xié)會、中國煤炭工業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦。

進展超預(yù)期，降杠桿仍必要

      中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏在會上表示，近年來，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了顯著成效，市場化債轉(zhuǎn)股是積極穩(wěn)妥降低煤炭行業(yè)杠桿率、化解過剩產(chǎn)能、促進企業(yè)健康發(fā)展的重要手段。

      據(jù)介紹，煤炭行業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股進展超出預(yù)期。截至目前，我國市場化債轉(zhuǎn)股簽約項目總金額17853.11億元，到位金額4330.82億元。其中，煤炭行業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額3271億元，涉及企業(yè)13家，資金到位金額1028億元。

      以同時涉及鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的陜煤集團為例，該集團從2016年至今，與國家開發(fā)銀行、建設(shè)銀行等金融機構(gòu)簽訂了超過800億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議，已落地債轉(zhuǎn)股資金454億元，降低負債率8個百分點，2017年末資產(chǎn)負債率降到70%。“今年1月至9月，陜煤集團實現(xiàn)銷售收入2025億元，利潤102億元。”陜煤集團財務(wù)資產(chǎn)部副經(jīng)理劉瑩在會上介紹說。

      國家發(fā)改委財金司副司長孫學(xué)工在會上指出，雖然煤炭行業(yè)資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)一定的下降跡象，但要意識到當(dāng)前煤炭企業(yè)尤其是國有煤炭企業(yè)仍存在資產(chǎn)負債率偏高、盈利能力偏弱的問題，有繼續(xù)積極穩(wěn)妥降杠桿和提效益的緊迫性和必要性。

      據(jù)介紹，2008年至2016年，我國煤炭行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)資產(chǎn)負債率從59%上升到69.5%，上升了10.5個百分點，雖然2017年以來隨著煤價上漲，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率降至65.8%，但較1998年以來平均62.2%的資產(chǎn)負債率仍高了3.6個百分點。

      據(jù)統(tǒng)計，截至2017年末，煤炭行業(yè)規(guī)模以上國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率為69.3%，非國有規(guī)模以上企業(yè)為63.1%，國有企業(yè)是明顯偏高的。今年5月末，中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的90家大型煤炭企業(yè)資產(chǎn)負債率仍高達71.99%。

債轉(zhuǎn)股當(dāng)與產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合

      中國煤炭工業(yè)協(xié)會副秘書長兼政策研究部主任張宏表示，目前煤炭企業(yè)債轉(zhuǎn)股仍存在“落地難”的問題。為了解決相關(guān)問題，煤企與金融機構(gòu)在實施債轉(zhuǎn)股的過程中采取了一些創(chuàng)新手段。

      安徽淮南礦業(yè)集團總會計師董淦林在會上介紹說，該集團在2016年與建設(shè)銀行等簽訂市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，總規(guī)模約120億元，通過設(shè)立降本增效基金、推動企業(yè)整體改制上市等四個方式實施。其中，一期40億元項目已在2017年落地。董淦林表示，一期項目不僅采取了信用方式，而且創(chuàng)新優(yōu)化債轉(zhuǎn)股方案，使其既符合會計準則的規(guī)定，又很好地貫徹了國家債轉(zhuǎn)股政策。

      與此同時，相關(guān)企業(yè)代表坦言，實施債轉(zhuǎn)股仍面臨一系列難題。“實體企業(yè)融資難、融資貴，融資通道狹窄，標的資產(chǎn)要求高，授信受限制。”劉瑩表示，這都是當(dāng)下煤炭企業(yè)在實施債轉(zhuǎn)股中面臨的“攔路虎”。

      對于債轉(zhuǎn)股未來的方向，孫學(xué)工指出，煤炭企業(yè)切不可因去產(chǎn)能帶來的盈利好轉(zhuǎn)而忽視企業(yè)降杠桿、促改革和提質(zhì)增效，“要因企施策采用綜合化方案開展債轉(zhuǎn)股”。

      陜西金融資產(chǎn)管理股份有限公司參會代表呂昌武表示，該公司已運用債轉(zhuǎn)股基金、類永續(xù)產(chǎn)品等方式實施陜煤集團、延長集團市場化債轉(zhuǎn)股，目前正在探索運用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等模式。

      中國信達資產(chǎn)管理公司股權(quán)經(jīng)營部總經(jīng)理酒正超直言，煤炭企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股應(yīng)當(dāng)與降本增效、產(chǎn)業(yè)升級，深化國企改革、轉(zhuǎn)換體制機制，淘汰落后產(chǎn)能、推動兼并重組結(jié)合。例如，該公司與安徽省國資委共同支持淮南礦業(yè)集團消化不良資產(chǎn)，盤活輔業(yè)資產(chǎn)，做強主業(yè)，推動企業(yè)上市；在魯泰控股項目中，則支持企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，同時到陜西、寧夏等地托管并購煤礦。（中國煤炭報）